编者按：凯石在共享经济最火爆的时候，它却成了“失败典型”。

我专门做废物处理，基金经理做农业，做养殖这些东西，我觉得这是根本，离商业的本质也最近。我为什么用农业举例子，合规一方面我投这方面的项目，另一方面这个行业很传统很有代表性。

我也没有想到，老兵立离李琛长得这么难看的人，没什么学历的人，居然能够成为这么牛的一个人。在环保行业，段卓代掌很多事是靠许可、牌照来做的。任总后来行业的发展证明了我们的论断。

一开始我做鸡类养殖方面的投资，凯石我目睹了整个行业的变化。2003年，基金经理肯德基、麦当劳利用炸鸡等食品大肆抢占中国市场，以前爱吃鸡肉的食客都慢慢走入快餐馆。

我们投资了一家公司，合规它拿到了固危废的处理牌照，合规这其实就是一个印钞机，这意味着一个省或者一大片地方的固废必须送到这个地方进行处理，成本很低而利润很高，这就是许可的壁垒。

互联网里有商业模式创新，老兵立离李琛传统行业里其实也有。「摊牌率」指的是玩家跟到最后一张牌的概率(与之对应的是玩家在游戏未结束时已主动弃牌)，段卓代掌你可以把这当做一个人坚定程度的体现;「入局率」是指在所有手牌中你选择下注跟进的比例，段卓代掌这说明了一个人的谨慎程度——有时候谨慎的反义词是乐观。

金沙江合伙人朱啸虎，任总牌局数602，财富357万金币，入局率78%，摊牌率25%，胜率21%。这或许说明了，凯石保守、理性并不是投资的核心，而更接近创业的本质。

所以他写了这篇文章，基金经理来讲讲他眼中的创投圈人物性格。那些摊牌率非常高的人，合规对自己有着谜之自信;那些入局率非常高的人，合规则往往对未来心存幻想;那些胜率高于摊牌率的人，往往善于在过程中给予对手压力，他不仅能赢，而且赢的时候对手连他的底牌是什么都不知道。